1品牌出海：从中国制造到中国品牌
1.1.2全球消费趋势-微观：24年家电终端需求或有好转，竞争有望趋缓
■我们认为，海外通胀逐步放缓、消费需求好转，叠加低基数，明年海外需求有望实现改善。分区域来看，欧洲2023年呈现逐季改善趋势，但前三季度多数海外公司欧洲业务仍未转正，预计明年欧洲需求将延续改善趋势、恢复良性增长;北美地区消费能力仍具韧性，但在高利率环境下，高端消费受到一定影响，性价比产品景气度较高，看好明年北美性价比消费延续较好表现，同时，随着通胀放缓、利率下行，中高端消费有望逐步修复;亚太地区，受宏观经济影响，2023年亚太地区家电销售放缓，在低基数背景下，明年亚太地区家电消费有望得以改善，其中新兴地区家电渗透率较低、居民消费能力潜力较大，看好亚太新兴地区未来持续贡献增量。
■从海外上市公司最新指引来看，海外家电上市公司普遍战略为通过聚焦高端化、优化产品结构、降本增效等措施来保障盈利能力，因此我们预计明年海外家电市场竞争情况有望得以缓解，预计国内企业海外业务利润率有望得以保障。
■伊莱克斯：消费者需求转弱、供应链缓解，主要市场的促销力度加大，预计Q4促销延续，均价将延续下滑趋势。未来公司重点聚焦中高端品类、简化产品组合，从而更快地降低成本。展望2023年，鉴于高通胀、高利率环境，欧洲、拉丁美洲、亚太中东非洲延续此前悲观预期，鉴于频繁的促销活动，北美由悲观预期上调为中性预期。
■SEB:全年维持中报预期，2023年收入端预计同比中个位数增长，ToC业务同比实现正增长，专业客户业务实现强势增长，营业利润预计增速10%以上。
德龙：Q3业绩表现优异，公司实现了强劲的有机增长，EBITDA 达到创纪录水平，逐步抵消了通胀压力对生产成本和消费的负面影响，鉴于盈利能力逐步复苏，公司上调此前利润预期，预计全年调整后的EBITDA 利润为4.2-4.4亿欧元(此前目标为3.7-3.9亿欧元)。
三星：展望Q4.预计需求的不确定性将继续存在，但大尺寸电视等高端产品需求预计保持坚挺，但基于旺季，预计行业竞争将加剧，公司视觉显示VD业务将继续加强线上和线下渠道的竞争力，以满足旺季需求，同时继续通过INEO QLED 等高端产品组合来保障盈利能力。生活电器DA业务将聚焦B2B来改善业务结构，并通过增加高端产品组合销售来保障盈利能力，展望2024年，预计消费者信心将有所改善，公司将坚持高端战略，并瞄准体育赛事需求，同时进一步提升产品力，以保证公司竞争力。
LG:展望Q4.预计旺季带动市场需求环比改善，但竞争加剧将延续，公司将加强与零售商合作，解决旺季需求、提升营销效率，确保盈利能力，在大家电、汽车零部件业务的推动下，预计Q4收入将同比增长，通过提高费用支出效率、库存管理能力，预计Q4盈利能力同比改善。
