投资方向二：关注B端业务占比高的顺周期品种。考虑到消费场景与渠道结构，我们认为餐饮供应链公司的弹性较大，具体公司包括海天味业、颐海国际。
投资方向三：关注具备内部改革逻辑的公司。中炬高新，7月公司公告大股东与控制权间题得以解决，10月新一届高管团队已在到位，未来有望开启发展新篇章。恒顺醋业，公司公告新聘总经理何总，曾任海天营销公司副总经理，拥有非常丰富的调味品营销经验，未来将从产品聚焦、营销改革、渠道下沉等多方面实现内部变革。
海天味业：短期静待动销加速回暖推动渠道修复，中长期关注产品与渠道变革。短期看，2304考虑到需求复苏节奏、春节备货期延迟以及公司渠道库存水平，预计报表端将平稳过渡。展望24年，1)收入端：若宏观经济持续复苏，有望推动B端餐饮需求增速的斜率提高，叠加前期库存经过三个季度的去化以及报表端的低基数，收入端有望提速增长;2)成本端：23H2大豆与包材价格同比下降，公司对部分原料进行锁价，将贡献成本红利。长期看，一方面积极关注客户结构优化情况与渠道体系恢复进展，另一方面在产品端关注特色预制菜、餐饮复调、有机及低糖低盐类等健康导向的调味品与油脂产品等
中炬高新：新一届高管相继就任，未来有望掀开发展新篇章。展望2304.一方面考虑到年末春节备货期延后以及新一届高管团队需要过渡期，预计收入端仍延续稳健增长趋势，另一方面预计大豆价格同比下跌趋势延续，成本端的压力仍相对缓和。长期看，1)逆势布局新渠道与新品类的红利或在行业上行周期释放，我们判断基础调味品有望随着宏观周期复苏实现需求端的改善，同时公司在过去1年行业下行周期积极布局餐饮渠道与复合调味品，这一红利有望在未来行业上行周期逐步释放;2)根据公司公告，新一届高管拥有丰富的工作经验，总经理余总、副总经理刘总曾于华润啤酒任职，常务副总经理林总与副总经理陈总熟悉投资并购，将共同带领公司掀开发展新篇章，未来有望实现高于行业平均水平的增速。
天味食品：新品上市+猪价催化冬调动销，2304旺季或延续改善趋势。展望2304.预计宏观需求有望延续改善趋势，同时火锅调料步入消费旺季，改良后的非辣产品有望实现良好增长，此外22Q4猪价高位致冬调收入基数较低，而今年猪价较低有利于动销，预计将共同推动收人端增速延续环比改善趋势：中长期来看，1)考虑到新增企业数量与现有企业产能扩张进度，预计行业竞争延续阶段性趋缓：2)经销商持续优化精耕，公司渠道长期竞争力有望增强;3)客户结构优化，一方面加快小B端扩张与签约团餐客户短期贡献收入，另一方面积极布局电商、新零售渠道;4)底料、酸菜鱼、小龙虾调料等核心单品通过产品短阵优化延长产品生命周期，同时钵钵鸡、卤味料、大盘鸡调料等潜力单品有望推动收入延续较快增长。
