估值与目标价
1.珀莱雅(603605.CH):在中国化妆品企业中，我们认为珀莱雅的多品牌矩阵和多价格带的覆盖较为完整，且拥有强劲的品牌力和产品力。因此我们给予公司34.5x2024PE(相较国际化妆品企业2024E加权平均PE的7%折价)，得到目标价人民币125.9元，潜在升幅22.2%。我们首次覆盖珀莱雅，给予“买入”评级。
2.巨子生物(2367.HK):考虑到重组胶原蛋白市场广阔的潜力，巨子生物作为该领域龙头的地位和其未来的业务线的持续拓展，同时考虑港股相较A股接近25%的市场估值折价，我们用21x2024EPE(相较珀莱雅40%的折价)，得到目标价43.0港元，相比当前股价有30.7%上升空间。我们首次覆盖巨子生物，给予“买入”评级。
3.华熙生物(688363.CH):综合考虑公司的多条线业务线布局以及医美、医疗器械产品较高的估值空间，我们用33x2024EPE(相较珀莱雅5%的折价)给华熙生物进行估值，目标价人民币70.1元，潜在升幅3.5%。我们首次覆盖华熙生物，给予“持有”评级。
4.贝泰妮(300957.CH):考虑到薇诺娜主品牌收入增速放缓，以及多品牌矩阵贡献仍较小，我们用24.5x2024EPE(相较珀莱雅30%的折价)，得到目标价人民币76.5元，潜在升幅12.5%。我们首次覆盖贝泰妮，给予“持有”评级。
